5万以下19年11月

東証1部上場銘柄を対象に、(1)最低投資金額が5万円以下、(2)時価総額50億円以上、(3)株主資本比率が50％以上、(4)PBRが1倍以下――を条件に投資妙味が高まる割安「お宝候補」27社を選び出し、最低投資金額の低い順に記した。(※最低投資金額、PBRは1日現在)

　　　　　　　　　　　最低投資　株主資本　　実績
コード 銘柄　　　　　　　 金額　　　比率　　 PBR<1514> 住石ＨＤ　　　　　14000　　　88.3　　0.62<9479> インプレス　　　　16200　　　63.6　　0.69<7727> オーバル　　　　　25800　　　59.8　　0.45<9067> 丸運　　　　　　　27200　　　59.2　　0.35<9930> 北沢産　　　　　　27600　　　52.9　　0.57<4531> 有機薬　　　　　　30000　　　50.9　　0.61<5363> ＴＹＫ　　　　　　31700　　　66.0　　0.51<8285> 三谷産業　　　　　32900　　　50.3　　0.59<6489> 前沢工業　　　　　38900　　　57.3　　0.43<1914> 日基技　　　　　　38900　　　77.1　　0.45<8127> ヤマトインタ　　　39100　　　74.2　　0.46<8230> はせがわ　　　　　40300　　　57.0　　0.75<6356> 日ギア　　　　　　42600　　　72.3　　0.76<1921> 巴　　　　　　　　42600　　　54.6　　0.56<6853> 共和電　　　　　　43100　　　67.8　　0.76<1826> 佐田建　　　　　　43400　　　52.4　　0.52<9412> スカパーＪ　　　　44700　　　59.2　　0.60<9995> グローセル　　　　44700　　　70.1　　0.47<7277> ＴＢＫ　　　　　　45100　　　54.0　　0.44<7246> プレス工　　　　　45800　　　54.6　　0.57<5408> 中山鋼　　　　　　47000　　　64.8　　0.32<5121> 藤コンポ　　　　　47600　　　67.8　　0.45<6480> トムソン　　　　　48100　　　58.1　　0.58<5986> モリテック　　　　48700　　　51.8　　0.81<5985> サンコール　　　　48800　　　70.8　　0.43<3512> フエルト　　　　　48800　　　75.4　　0.58<8881> 日神不動　　　　　49400　　　55.3　　0.42

19年10月22

●太平電は修正した上期予想の対通期進捗率が70％超

　火力発電所や原子力発電所の補修工事に強みを持つプラント工事大手の太平電業 <1968> は、20年3月期の第1四半期（4-6月）決算と同時に上期業績予想の上方修正を発表し、経常利益を従来の19億円から37億円へ2倍近く引き上げた。火力発電設備などの補修工事が想定より増加することに加え、施工効率の向上やコスト削減も利益を押し上げる。修正した上期予想の通期計画（52億円）に対する進捗率は70％を超えており、業績上振れは濃厚とみられる。今期は期初計画で配当を前期比20円減の60円にする方針としているが、業績上方修正に踏み切れば、配当増額の可能性も高まりそうだ。

●オルガノは13年ぶりの最高益“大復活”を視野

　続いて紹介するのは電力や半導体関連向け水処理装置メーカーのオルガノ <6368> 。第1四半期は国内、中国、台湾で電子産業分野を中心とする手持ちの大型工事が順調に進んだうえ、メンテナンスなど利益率の高いソリューションサービスも好調だった。また、コスト削減の進展でプラント部門の採算も改善し、売上高が前年同期比19％増の201億4900万円、経常利益は同55倍の13億6700万円といずれも高変化を遂げた。これを踏まえ、上期の経常利益を従来予想の2.8倍となる43億円に大幅上方修正した。通期計画は65億円を見込むが、上期予想の増額幅（27億5000万円）を考慮すると、07年3月期に記録した最高益74億2800万円を13年ぶりに塗りかえる公算が高い。

●さくらネットは1Q実績だけで対通期進捗率57％に到達

　データセンター大手、さくらインターネット <3778> の第1四半期決算は国立研究機関向け高火力コンピューティングなど専用サーバーサービスが急増したほか、VPS（仮想専用サーバー）やクラウドサービスの利用者増加が継続し、売上高が前年同期比16.4％増の51億2200万円、経常利益は同4.3倍の2億7300万円に膨らんだ。経費や人件費が想定を下回ることを踏まえ、期初段階で減益予想だった上期の経常利益を一転して増益予想に大幅上方修正している。通期計画は据え置いたものの、第1四半期実績だけで通期計画に対する進捗率が57％に到達しており、業績上振れが期待される状況にある。

●関電化の期初予想はネガティブ

　関東電化工業 <4047> は純度の高いフッ素ガスを効率的に生産する技術に優位性を持つ化学薬品メーカー。半導体・液晶用特殊ガスの製造を主力とする。20年3月期は主戦場である半導体と液晶パネルの市況悪化を背景に、経常利益段階で前期比41％の大幅減益を見込む。ただ、同社は6年連続で期中に通期計画を上方修正した実績を持っており、今期も上方修正への期待は大きい。足もとの業績は半導体・液晶用特殊ガスの販売が落ち込む一方、電気自動車（EV）など車載向けの需要が本格化しているリチウムイオン電池材料が好調だ。また、原材料単価や固定費が想定を下回る水準で推移しており、第1四半期決算発表とあわせて上期予想の大幅上方修正に踏み切っている。同社は底入れ期待が台頭する半導体関連の周辺株としても注目度が高く、株価は下値を切り上げる展開が続く。

●宮地エンジは期中に上方修正する確率9割

　宮地エンジニアリンググループ <3431> も関東電化工業と同様に期初予想を保守的に見積もる傾向が強く、過去10年間のうち、期中に上方修正しなかったのは16年3月期の1回のみだ。20年3月期は前期に利益を稼ぎ出した好採算の大型工事がなくなり、経常利益ベースで前期比2割減少する見通しであるが、上方修正する確率9割の実績を踏まえると、今期も通期計画を増額する可能性があるとみて良さそうだ。指標面では予想PER5.5倍、PBR0.5倍、配当利回り3.4％と割安感が強く、株価の水準訂正余地は大きい。また、政府が国土強靭化政策を進めるなか、橋梁大手の同社はインフラ整備でチャンスを捉える公算が高く、今後の活躍が期待されている。

●インフォコムは「めちゃコミック」高成長

　インフォコム <4348> は電子書籍市場の拡大を背景に、子会社アムタスが運営する国内最大級の電子コミックストア「めちゃコミック」の高成長が続いている。第1四半期決算では広告強化などが奏功し、電子コミック配信サービスの売上高は前年同期を3割も上回った。また、電子書籍と並んで注力分野に掲げるヘルスケア事業では、病院向け就業管理システムの販売が増勢だ。業績好調に伴い、上期経常利益予想を14％上方修正したが、通期計画は据え置いた。海賊版サイトの閉鎖も追い風に勢いに乗っている電子コミック部門の更なる成長加速に期待したい。

●タカギセイコーは10月下旬に注目

　工業用プラスチック成形品やプラスチック成形用金型の製造を手掛けるタカギセイコー <4242> [ＪＱ]は第1四半期決算発表と同時に、上期の経常利益予想を従来の4億8000万円から7億円（前年同期比9％増）へ大幅上方修正した。国内で主力の自動車用部品、海外ではOA（その他）分野の受注が想定より伸びる。また、原価低減が進むことも利益上振れの要因となる。同社は前期まで4年連続で10月下旬に通期業績を上方修正した経緯があり、今年も上方修正する可能性は高そうだ。

◇20年3月期経常利益予想の上方修正有力候補

コード 銘柄名　　　　通期計画　上期予想　進捗率<1968> 太平電　　　 　　5200　　　3700　　71.2<6368> オルガノ　　　　 6500　　　4300　　66.2<3778> さくらネット　 　 480　　　 310　　64.6<4047> 関電化　　　　 　5700　　　3300　　57.9<3431> 宮地エンジ　　 　3600　　　1700　　47.2<4348> インフォコム　 　7800　　　3300　　42.3<4242> タカギセイコ　 　2110　　　 700　　33.2

上方

東京産業 <8070> は9年連続、日本Ｍ＆Ａセンター <2127> は6年連続、日特建設 <1929> は5年連続、日東富士製粉 <2003> は4年連続で、上期決算発表前にそれぞれ経常利益予想を上方修正している。

　また、直近5年間のうち4回、上期決算発表前に上方修正した履歴がある、グリムス <3150> [ＪＱ]、日新電機 <6641> 、スズケン <9987> 、ロンシール工業 <4224> [東証２]も有力候補としてマークしておきたい。このほか、対上期進捗率が70％を超え、かつ同進捗率が過去5年平均を大幅に上回っている櫻島埠頭 <9353> [東証２]、シュッピン <3179> 、富士ソフトサービスビューロ <6188> [東証２]も業績上振れ<9353> 桜島埠　　　　　　226　　 34.2　　　　50　　　113　25.8 *<3150> グリムス　　　　 86.2　　 42.1　　　 675　　　582　20.3<8070> 東京産　　　　　 84.2　　 44.6　　　1000　　　842　 7.1 *<2003> 日東富士　　　　 79.6　　 56.7　　　1700　　 1353　11.0<1929> 日特建　　　　　 77.0　　 23.3　　　 700　　　539　12.2 *<3179> シュッピン　　　 71.5　　 45.0　　　 736　　　526　24.4<6188> 富士ソＳＢ　　　 70.3　　 42.8　　　 380　　　267　18.6<4709> ＩＤＨＤ　　　　 67.6　　 53.5　　　 760　　　514　12.9 *<9888> ＵＥＸ　　　　　 66.3　　 36.0　　　 400　　　265　 8.4<6161> エスティック　　 64.1　　 48.0　　　1001　　　642　12.2 *<7404> 昭和飛　　　　　 61.6　　 49.1　　　1000　　　616　32.7<2127> 日本Ｍ＆Ａ　　　 58.2　　 44.3　　　6750　　 3928　52.9 *<6641> 日新電　　　　　 55.6　　 27.0　　　2000　　 1112　14.6 *<8088> 岩谷産　　　　　 55.3　　 45.4　　 11500　　 6364　 8.9 *<9987> スズケン　　　　 47.1　　 30.3　　 13200　　 6211　24.4 *<4224> ロンシール　　　 44.9　　 39.0　　　 750　　　337　 6.5<6919> ケル　　　　　　 44.7　　 37.8　　　 349　　　156　11.1<9792> ニチイ学館　　　 39.4　　 27.5　　　4000　　 1574　17.2

10以下、株

<5020> ＪＸＴＧ　　　　　48930　　 1.3　515000　　　　3　　4.9<8070> 東京産　　　　　　49200　　16.6　　3000　　　　3　　6.6<5288> アジアパイル　　　52600　　 5.2　　5100　　　　4　　6.2<6210> 洋機械　　　　　　57300　　 2.9　　2200　　　　4　　8.7<2418> ツカダＧＨＤ　　　58800　　 5.8　　5560　　　　3　　9.0<1893> 五洋建　　　　　　59200　　11.0　 29500　　　　7　　8.7<2734> サーラ　　　　　　61700　　 6.9　　6000　　　　3　 10.0<8593> 三菱Ｕリース　　　64300　　 7.3　 94000　　　　3　　8.2<7745> Ａ＆Ｄ　　　　　　71800　　37.2　　3680　　　　5　　6.5<8908> 毎コムネット　　　74000　　 5.5　　2030　　　　8　　9.9<1879> 新日本建　　　　　74800　　 1.1　 14700　　　　8　　4.3<5702> 大紀ア　　　　　　75400　　 5.0　　7480　　　　7　　5.7<8892> 日エスコン　　　　77800　　 6.7　 11200　　　　8　　6.8<3355> クリヤマＨＤ　　　81800　　18.2　　3250　　　　3　　7.6<5805> 昭電線ＨＤ　　　　83400　　 3.5　　5800　　　　3　　5.5<7266> 今仙電機　　　　　89000　　21.9　　4500　　　　3　　5.8<6890> フェローテク　　　91800　　 0.5　　8100　　　　6　　7.2<7438> コンドー　　　　　92400　　 1.4　　4080　　　 10　　9.0<7205> 日野自　　　　　　94200　　 3.7　 87000　　　　3　　9.7<5933> アルインコ　　　　94500　　 1.3　　3350　　　　3　　9.4<1942> 関電工　　　　　　97400　　 9.1　 33600　　　　7　　9.2<6237> イワキポンプ　　　99400　　 0.8　　2869　　　　5　　9.8

上方 良さげ

上方修正“先回り”
<3671> ソフトＭＡＸ　　　454　　　112　　　 59　　　　13　26.2
<3663> アートＳＨＤ　　　304　　　259　　　252　　　　83　85.6
<3649> ファインデ　　　　142　　　113　　　285　　　 201　56.2
<8029> ルックＨＤ　　　　107　　 86.4　　　639　　　 600　 3.8
<3852> サイバーコム　　　101　　 95.6　　　266　　　 264　36.0
<9702> アイエスビー　　 98.0　　 68.2　　　490　　　 500　14.6
<1663> Ｋ＆Ｏエナジ　　 94.1　　 66.8　　 2071　　　2200　21.4
<3630> 電算システム　　 93.9　　 62.7　　　783　　　 834　26.2
<6143> ソディック　　　 86.7　　 37.6　　 2168　　　2500　 9.3
<3683> サイバーリン　　 83.9　　 63.5　　　187　　　 223　15.5

<2384> ＳＢＳＨＤ　　　 82.9　　 37.6　　 3729　　　4500　12.6
<2311> エプコ　　　　　 79.6　　 42.7　　　113　　　 142　29.8
<6789> ロランドＤＧ　　 79.4　　 37.7　　　794　　　1000　16.0 ★
<1429> 日本アクア　　　 79.3　　 44.4　　　357　　　 450　22.7
<2124> ジェイエイシ　　 77.6　　 48.7　　 2110　　　2720　22.3
<4221> 大倉工　　　　　 74.3　　 33.1　　 1152　　　1550　 7.9
<9749> 富士ソフト　　　 71.3　　 54.6　　 3995　　　5600　22.0
<2169> ＣＤＳ　　　　　 71.1　　 59.1　　　436　　　 613　10.2
<4286> レッグス　　　　 68.5　　 37.3　　　274　　　 400　23.6 ★
<9416> ビジョン　　　　 68.1　　 60.1　　　980　　　1439　39.3

<9631> 東急レク　　　　 67.3　　 36.5　　　436　　　 648　32.3
<8914> エリアリンク　　 65.9　　 46.6　　 1177　　　1785　 8.3
<4812> ＩＳＩＤ　　　　 65.3　　 57.5　　 2567　　　3930　19.7 ★
<6099> エラン　　　　　 64.9　　 54.9　　　435　　　 670　55.3 ★
<6376> 日機装　　　　　 64.2　　 17.5　　 1927　　　3000　13.1
<2266> 六甲バタ　　　　 63.4　　 43.6　　　958　　　1510　25.3
<7841> 遠藤製作所　　　 61.1　　 22.8　　　196　　　 321　 6.6 ★
<5105> ＴＯＹＯ　　　　 60.7　　 46.9　　 9406　　 15500　 9.1

良さげ

システム情報 <3677>
独立系システムインテグレーターで金融業界や通信業界向けを中心にソフトの受託開発。ソフトウェアの迅速な開発を目的とした手法「アジャイル開発」が注目されるなか、昨年9月からこのアジャイル開発を総合的にサポートするサービスを提供。業績面もAIを活用したコグニティブサービスやRPA、クラウド、サイバーセキュリテイー分野などの案件が伸び、急成長路線。
19年9月期営業利益は前期比27％増の12億5000万円を計画、20年9月期も2ケタ成長トレンドに変化。4月1日につけた986.5円（分割後修正値）が上場来高値だが、ここを上抜けば戻り売り圧力から解放された青空圏を走ることになり、上昇余地は見た目以上に大

東邦システムサイエンス <4333>
金融系に強いシステム構築会社で富士通などをはじめ大手IT企業との連携。業績も19年3月期の15％営業増益に続き、20年3月期も2ケタ近い伸長を見込むなど好調。また、筆頭株主は光通信 <9435> であり、昨年来買い増しを続けている点は注目される。システム構築力を強化してAIやIoTなどの技術を活用した案件獲得を推進、大型案件の獲得が進んでおり、非金融系でも医療分野などの需要を開拓している。企業のIT投資意欲を背景としたクラウドや電装化が進む車載システム開発など成長分野で顧客獲得に力を入れていく構えにある。来期以降も増収増益基調が続く公算大で15倍前後のPERと2.6％前後の配当利回りは見直しが必至だ。株式需給面で信用買い残は枯れた状態にあり、動き出せば想定以上に快足を発揮するタイプの銘柄といえる。＜急騰性5・中期的上値余地4＞

北陸電気工業 <6989>
1000円大台を前にしてのもみ合いは絶好の仕込み場とみたい。日々の出来高は薄いが人気素地は十分、信用買い残も枯れており動意づけば上値の軽さを浮き彫りにしよう。スマートフォンなど情報端末向けモジュール製品を主力とする電子部品メーカーだが、世界で初めて微小電気機械素子（MEMS）の量産に成功するなどその高技術力に定評がある。最近は車載向けが伸びて収益に貢献している。自動車のエレクトロニクス武装が進展するなか、CASEや5G対応の次世代技術を調査する事業開発戦略部を新設、独自のテクノロジーを駆使して付加価値の高い新デバイス開発に傾注する構えをみせる。技術をウリにしている会社ながら、バリュー株としての特性も際立つ。PER9倍前後、PBR0.6倍台、配当利回り3％台はあまりに割安といえる。仮に1株純資産レベルまで買われたとして株価は1500円台という高みに到達する。＜急騰性4・中期的上値余地4＞

ＭＣＪ <6670>
強力な戻り足を形成しているが、上昇トレンド構築はここからが本番となろう。株価は5月大型連休明けから値を崩したが、600円台後半で売り物をこなし、6月相場で出直りが急となっている。同社はパソコン関連製品の受注生産を手掛けネットで直販している。「マウス」ブランドは「乃木坂46」を起用したテレビCM効果などもあって消費者に浸透している。モニター販売が好調を持続、これはデジタルサイネージの提案営業で欧州を中心に需要開拓が進んでいるためだ。19年3月期は営業利益段階で前の期比14％増の96億8800万円と2ケタ成長を達成し、20年3月期も4％増の101億1000万円予想と増益トレンドが続く見通し。会社側見通しは保守的で期中に上方修正の可能性がある。戻り足は急だが日足陽線が多く、継続的な実需買いの跡をうかがわせる。PERは依然として11倍前後と割安感がある。＜急騰性3・中期的上値余地3＞

システム　ディ <3804> [ＪＱ]
6月10日にマドを開けてストップ高に買われ、その後も600円台後半から700円台前半で売り物を吸収、上昇第2ステージに向けたエネルギーを蓄えている。早晩ここを上に放れ、昨年12月の急落前の戻り高値水準850円近辺をうかがう展開が想定される。同社は学校法人やスポーツクラブ向けなどを中心に特定業種に特化したソフトウェアを開発販売しているが、業績は高成長路線をまい進、16年10月期から18年10月期まで3年間の年間平均成長率は営業利益ベースで約39％という高さを誇る。今期（19年10月期）もパッケージソフトの高品質などが寄与して前期比13％増と2ケタ成長をキープする見込み。次世代学園ソリューションの「CampusPlan Smart」はAIやIoTなど「ソサエティー5.0」に対応したもので、時流に乗る形で市場開拓が期待されている。＜急騰性3・中期的上値余地4＞

エヌエフ回路設計ブロック <6864> [ＪＱ]
底練りから浮上の気配をみせており、目が離せない場面だ。電子計測器開発で抜群の商品競争力を有し、積極的な新製品投入効果もあって業績は好調、19年3月期は営業利益段階で29％増の14億2400万円と3割近い伸びを確保した。20年3月期は5％増の15億円予想と成長が続く見通し。蓄電関連市場の拡大が続くなか、電源装置の製造能力強化のため山口県に新工場を増設して需要に対応する計画。同社は量子コンピューター関連としても注目度が高い。日米両政府は量子技術分野での連携を強化する方針を確認しており、安倍政権は中核拠点の新設に向けた検討を進めるとともに、「量子技術イノベーション戦略」を策定する方針にある。そのなか同社は、量子コンピューターの研究開発に必要とされる世界最高レベルの信号増幅装置を手掛けていることが材料視されている。＜急騰性5・中期的上値余地3＞

アイ・ピー・エス <4390> [東証Ｍ]
時価1000円近辺は中長期的にみても大底圏となる可能性がある。同社は通信分野でフィリピンを主要ビジネスエリアとする異色企業だ。ベトナムやフィリピン、カンボジアなど成長途上のアジア地域に経営の重心を置く企業が、今の株式市場で成長の隠れテーマとなっており、同社はその代表格の一社。フィリピンの通信事業は売上高拡大が続いている。CATV用国際回線やブロードバンドが投資回収期に入っており、今後の成長を牽引しそうだ。6月21日には、子会社が同国で「5G」に使う周波数の割り当てを受けており、同国での商用化を目指す。近い将来に5G分野での先行者メリットが鮮明化されよう。一方、医療・美容事業では好採算のレーシックが業績の牽引役を担っている。同社で特筆されるのはここ数年来、トップライン、利益ともに目を見張る伸びをみせていることだ。経常利益は17年3月期に前の期比2.4倍と急拡大、これを皮切りに18年3月期は6割増、19年3月期は鈍化したとはいえ2割強の増益、そして20年3月期も11億9000万円とほぼ2割の増益を見込む。＜急騰性4・中期的上値余地4＞

5以下

金額　　　比率　　 PBR

<5563> 新日本電工　　　　19900　　　64.9　　0.43

<5363> ＴＹＫ　　　　　　29900　　　66.2　　0.48

<1914> 日基技　　　　　　35700　　　74.3　　0.41

<1921> 巴　　　　　　　　36400　　　57.1　　0.46

<7277> ＴＢＫ　　　　　　38400　　　55.2　　0.37

<4997> 日農薬　　　　　　41400　　　54.0　　0.57

<6853> 共和電　　　　　　42000　　　66.3　　0.75

<9412> スカパーＪ　　　　42300　　　58.9　　0.57

<8692> だいこう　　　　　44200　　　60.0　　0.46

<7618> ＰＣデポ　　　　　44300　　　71.7　　0.92

<8881> 日神不動　　　　　44700　　　53.3　　0.38

<5358> イソライト　　　　45300　　　63.8　　0.87

決算

決算

好決算1227ＤＣＭ

0125イーブック
0128東京日産
0204ヤフー
0213ユーザベース
0214ＡＭＢＩＴ
0314日本テレホン
0425北電
0425ヤフー
0426イーブック
0508日本通信
0510イントランス
0513東京日産
0514新日本建設
0515ｱﾝﾋﾞｼｮﾝ
0614ｼﾞｪﾈﾚｰｼｮﾝﾊﾟｽ
0708イーブック？
0725イーブック2019
0727東京日産、ヤフー
0731北電、バッファロー
0802セキド
0806東海カーボン
0814リミックス
0814セレス

8月初めアサヒグループ、わかもと製薬
9月メドピア
1026東映アニメ
1029東京日産
1031ヤフー
1108バローホール(2800→3300)買い
11月初めアサヒグループ
1112
ジョイフル変わらず→買い？(1114)
大林買い(1114日)
1113
鹿島建設、タカラトミー、住友不動産、大日本印刷、イオンフィナンシャルサービス、クレディセゾン、朝日インテック、三十三
1114
東プレ、ADEKA、大塚ホールディングス、ＤＩＣ、東京応化工業、日本郵政、昭和シェル石油、出光興産、郵貯銀行、日本ペイント、リミックスポイント
1122オリバー▲
1203伊藤園
1213アドビシ、コストコホ

*
*